通信板逐渐升级，有望跻身一线梯队

景旺电子2019年通信板收入占比约 30%，公司在5G 产品研发上取得重大突破，已经实现给大客户批量供应部分产品，目前公司已成功切入壁垒较高的中高端市场，产品结构升级明显。

目前高端通信板供应商产能饱满，而新增产能较少，大客户亦有意向培养第二梯队供应商，部分通讯板市场份额可能溢出，景旺电子作为管理优质的内资 PCB 龙头企业，其技术储备较好，有机会获取更大市场份额，跟随一线大客户成长。

软板与HDI 齐布局，积极备战 5G 终端发展机会

景旺电子软板业务是国内第一梯队供应商，在安卓 HOVM 体系占据重要市场，收购珠海双赢之后成功打开 FPC产能瓶颈，同时有望通过与立讯精密合作切入北美大客户供应链，北美大客户软板供应链逐渐向大陆转移，公司未来发展前景良好；高阶 HDI 需求受益于 5G终端升级有望迎来产能紧缺，海外大厂逐渐削减投资，公司 2019年底扩建的60万平方米 HDI 产能定位于中高端市场，投产后公司将快速进入批量高端 HDI领域，未来 SLP 渗透率提升，公司有望作为国内领先供应商参与竞争。随着高端产品的占比提升，公司中长期盈利能力有望得到修复，核心竞争力进一步加强。

信息来源：西南证券