此前由于第四季度在亚洲地区销售的设备投入高达40亿美元，我将2020年半导体晶圆前端（WFE）设备的收入增长从先前的5％降低至0％。现在，又因为CORVID-19疫情，将收入增长进一步降低至-6.9％。

下图1显示了半导体和半导体设备的周期性。原则上，半导体制造商会增加产量以满足客户需求。如果需求增加，制造商则将购买相应的设备，以制造更多的芯片。这就是为什么半导体收入变化（蓝线）和半导体设备（红线）之间具有高度相关性的原因。

图1

上图的GDP（黑线）是用来衡量一个国家的经济活动的价值，通常也是影响半导体收入增长的重要因素。

因此，如果一个国家的经济状况良好（黑线处于上升曲线），那么我们经常会看到半导体收入也是上升曲线。反之亦然。如果经济状况良好，消费者就有余钱购买智能手机、汽车、电视等促进芯片销售的产品。

当然，今年除了GDP的大幅下降外，还有其他因素证实了我的预测。

下面的表1显示了全球前五大半导体制造商的资本支出情况。我们必须意识到三点：资本支出包括设备投入。其次，资本支出是可变支出，年初计划的数字永远不会是实际支出。第三，三星的资本支出是用于内存和晶圆厂的。这五家公司资本投入约占总支出的60-65％，因此是一个很好的代表。

据The Information Network的数据显示，预计到2020年，这五大半导体公司的资本支出将减少12.1%。

表1

下表2比较了2008-2009年和2019-2020年的GDP、半导体以及半导体设备收入情况。在两次的危机比较中，值得注意的是，2009年GDP下降和2020年GPD预计下降的比例差不多，虽然两者的起因不一样。

前者危机始于2007年的全球金融危机，当时美国次级抵押贷款市场贬值，随着投资银行雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）于2008年9月15日倒闭，此后它发展成为一场国际银行业危机。2020年即将到来的衰退与CORVID-19有关。

目前，我预测到2020年半导体设备收入将下降6.9％。此外，到2020年，半导体收入将下降6.1％，至4,340亿美元。

表2

消费者信心下降

一般来说，消费者信心高涨时，购买欲望上升。反之，则会增加储蓄减少支出。消费者信心通常会在经济扩张时上升，在经济收缩时下降。

密歇根大学(University of Michigan)将美国消费者信心指数从2月份的95.9和101下修至2020年3月的89.1(见图2)，这是自2016年10月以来的最低水平，也是近半个世纪以来第四大单月降幅。

图2

ECRI（美国经济周期研究所）的每周领先指数（WLI）处于自由落体状态。根据ECRI的说法， WLI连续9周的下跌比在经济衰退的这个阶段所见过的任何下跌都更加明显。图3显示了半个世纪以来WLI的增长。目前来看，WLI的增长已经跌入了悬崖，这是自2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭以来的最低水平。

设备侧将主要影响设备公司应用材料和Lam Research。ASML是另外一家目前没有看到COVID-19影响过大的设备公司，但该公司在3月30日的新闻发布会上宣布，它可能会影响第二季度。该公司指出：

“由于COVID-19的不确定性，ASML决定在2020年第二季度不执行任何股票回购。该决定是在第一季度该计划暂停执行之后，此前已经根据新计划对股票回购了总额约为5.07亿欧元。”

KLA的计量/检查设备与同行出售的设备（例如光刻，蚀刻或沉积）有很大不同。

KLA的计量/检测设备的销售在技术采购和设备的产能采购中表现良好，来保持生产更多芯片。随着全球经济在2020年放缓，将会有最低限度的产能采购，但不会较大影响下一个处理节点的主要技术采购。KLA和ASML将受益于其EUV系统，但它们仅占2019年总营收的31%。

一旦疫情结束，半导体和高科技行业的大公司应恢复正常营业。如上所述，其他大型公司的复苏速度将较慢，例如航空公司和酒店。小公司以及夫妻店铺可能永远也不会恢复。随着业务的消亡，他们的购买力也随之下降–而这些钱本可以用于智能手机，汽车和电视等消费电子产品的购买上。